現貨方面：根據SMM，上海電解銅現貨對當月合約報貼水40~升水30元/噸，平水銅成交價格45300元/噸~45330元/噸，升水銅成交價格45320元/噸~45380元/噸。貿易雖然開市率明顯增加，但由於物流仍受限，加工企業難有復工，貿易商的接貨心理價位更低，市場實際成交依然比較稀少，庫存壓力將逐漸顯現。
觀點：物流運輸資源吃緊，企業成品庫存不斷累積，硫酸庫存隨之增加，部分企業庫存壓力偏大，已有減產計劃。短期硫酸運力以及需求嚴重不足，廠家多在硬撐，如果2月10號以後下遊情況不能緩解，不排除廠家大規模減產的可能。此外央行連續兩日投放流動性，政府出臺刺激政策預期仍在，預計銅價仍存上行空間。當前受新型肺炎影響下遊企業開工後移，庫存存在進一步累積趨勢，受新型肺炎影響，銅消費的其他領域如建築、電器、機械、汽車、交通運輸短期也將受到一定影響，後續疫情解除後銅價走勢仍需關注屆時供應和庫存情況及政府逆周期調節強度。
中線看，原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：謹慎看漲，激進者可謹慎做多；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3. 後期逆周期政策是否持續跟進
