銅
2020 年 1 月 SMM 中國電解銅產量爲 72.59 萬噸，環比減少 9.88%，同比減少 1.4%。根據各家煉廠排產計劃，SMM 預計 2020 年 2 月國內電解銅產量將會回落至 70.13萬噸，同比降幅 2.54%；至 2 月累計電解銅產量爲 142.72 萬噸，累計同比回落 1.96%。
隨着國家一系列對衝疫情的政策措施落地，市場恐慌情緒有所緩解。而且銅價大跌後，銅礦、精銅供給不確定性增加，尤其是硫酸價格不斷下跌令冶煉廠生產壓力加大，近期國內冶煉廠已經計劃在縮減產能，而且部分已經減產。此外，銅價大跌導致精廢價差也在收窄，增加精銅的消費。所以如果疫情得到控制，銅需求回歸正軌，銅價上漲潛力較大。但是疫情發展仍有不確定性，對經濟的利空影響也沒有完全“price-in”，所以銅價仍有下行壓力。策略上，建議短期謹慎爲主，多單等待低位再布局。
