內外走勢：周三LME銅高開回落，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5738.5美元/噸，日漲0.24%。滬銅主力2003合約高開回落，日內最高45730元/噸，最低45490元/噸，收盤價45580元/噸，較上一交易日收盤價持平；成交量29553手，日減4862手；持倉111420手，日增726手。基差擴大至-190元/噸；滬銅2003-2004月價差擴大至-130元/噸。
市場焦點：（1）鍾南山院士表示，新型冠狀病毒疫情預計峯值將會在2月中下旬出現，4月前可能結束。（2）英國第四季度GDP年率與第三季度持平，季率符合預期，且在11月出現驚人的月度負增長之後，12月的反彈幅度比預期更爲樂觀。（3）SMM數據，1月銅線纜開工率53.95%，同比回落14.9個百分點，預計2月開工率爲29.43%，同比下滑17.75個百分點。
現貨分析：2月12日SMM現貨1#電解銅報價45360-45420元/噸，均價45390元/噸，日漲30元/噸。SMM報道，出貨者繼續增多，暫未見如昨日般的繼續放大貼水急換現，反而出現有收貨意願的企業，但多數爲可做倉單的貨源，或是倉單貨報價可高一些，針對下遊的消費幾無買盤。隨着趨近交割，可交割貨源以及已成倉單的貨源相較之下更受青睞，投機商或將在交割中略做文章。
倉單庫存：周三滬銅倉單合計101324噸，日增1650噸，連增10日；2月11日，LME銅庫存爲170000噸，日減1750噸。
主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉72526手，日增222手，空頭持倉84339手，日增1204手，淨空持倉11813手，日增982手，多空均增，淨空增加。
行情研判：2月12日滬銅主力2003高開回落。疫情形勢總體呈下降趨勢，鍾南山院士表示疫情有望4月結束，市場擔憂情緒緩和；英國第四季度GDP強於預期，歐洲央行行長講話降低了可能考慮降息的擔憂，美元指數承壓，對銅價形成支撐。不過目前受疫情影響，下遊銅材企業復工延期，2月開工率預計下滑至29.43%，不利於銅的需求；加之國內滬銅庫存呈增長趨勢，銅價上行動能減弱。現貨方面，出貨者繼續增多，暫未見如昨日般的繼續放大貼水急換現，反而出現有收貨意願的企業，但多數爲可做倉單的貨源，或是倉單貨報價可高一些，針對下遊的消費幾無買盤。技術上，滬銅主力日線KDJ指標金叉，關注10日均線壓力，預計短線震蕩調整。操作上，建議滬銅2003合約可在45300-45700元/噸區間操作，止損各150元/噸。
