後市展望
供應端，冶煉廠開始逐步減產。一是部分區域冶煉副產品硫酸因運輸道路受阻，可能出現脹庫，二是是廠內產成品庫存快速累積，冶煉廠庫存壓力較大，三是部分冶煉廠仍處於虧損狀態。據資訊機構調研，部分煉廠已經減產，預計2月份國內精煉銅產量環比減少15%以上。
需求端，隨着國內開工逐步恢復，銅下遊消費出現邊際改善，但整體力度有限。
庫存方面，上周上期所庫存繼續快速累積，春節至2月14日三周期間庫存累積絕對量達10.69萬噸，遠高於去年同時期累積量（7.51萬噸）。
情緒層面，疫情整體出現緩和跡象，悲觀情緒有所緩解。
綜上，我們認爲，短期銅基本面失衡狀態延續，但隨着冶煉廠減產發酵及下遊需求逐步恢復，供需基本面大概率回歸平衡，銅價有望逐步走強。
2月17日興證期貨銅周報
