上周銅市繼續反彈,但周末受阻近期反彈高點。春節後第一天銅市大幅下挫，此後近兩周內銅市處於反彈修復之中，目前銅價位於月均線密集區的壓力之下,未來走勢成爲市場關鍵。
環顧周邊，我們看到股市和衆多品種已經完全回補了缺口，只是此後的市場開始出現分歧，大的區別在於是供應受到的影響大，還是消費受到的影響大。衆多分析也將歷史上三次大的疫情走勢來預測當前的行情。本人還是相當謹慎一些，畢竟疫情在得以控制的情況下只是改變一下市場的節奏，但不會改變市場的趨勢。因此目前市場的分歧已經不在是疫情，而是全球經濟和消費的預期上了。對於2020年的經濟，會好於2019年，但也是疲軟的，如路透社2月14日發表對全球40位經濟學家的意見調查顯示，受疫情影響，中國2020年第一季度的經濟增長率可能從2019年第四季度的6.0%降至4.5%，中國經濟最快將在第二季度反彈，經濟增長率將恢復至中值5.7%。我們要提示的是，在目前中國調結構和去槓杆的背景下，中國經濟增長放緩的總趨勢是沒有改變的，這注定了經濟的領頭羊銅價難有好的表現。
回到銅市來看，受疫情影響，春節後兩周上期所銅庫存大增10萬餘噸，目前上期所和保稅區庫存達到55.3萬噸，較節前增加13.12萬噸。全球三大交易所和中國保稅庫庫存達到80.15萬噸，庫存增加之如此之快，與疫情對國內冶煉廠影響小於對消費的影響有關。對於未來的變化，關鍵在於復產和運輸，市場曾擔心硫酸問題會導致冶煉廠減產，但如果運輸恢復，消費會恢復，但同時冶煉廠減產的壓力也會減少。
近期在樂觀的預期中銅價處於反彈之中，目前銅價處於月度均線5836美元附近，能否上破此價位決定銅價反彈空間是否繼續打開。
2020年2月17日國投安信期貨銅周報
