內外走勢：周三LME銅高開續漲，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5800美元/噸，日漲0.61%。滬銅主力2004合約衝高回調，日內最高46540元/噸，最低46220元/噸，收盤價46400元/噸，較上一交易日收盤價漲0.28%；成交量39541手，日減4114手；持倉11.21萬手，日增1526手。基差縮小至-405元/噸；滬銅2003-2004月價差擴大至-140元/噸。
市場焦點：（1）紐約聯邦儲備銀行的整體企業活動狀況指數從1月的4.8攀升至12.9，訂單指數飆升至2017年9月以來的最佳水平，而出貨則升至2018年以來最高。（2）18日，全國非湖北地區新增確診病例56例，連續第15日下降。
現貨分析：2月19日SMM現貨1#電解銅報價45960-46030元/噸，均價45995元/噸，日漲45元/噸。SMM報道，現貨市場在庫存高企難消化的背景下，早市報價就直指貼水200元/噸，下遊詢價積極性提高，江蘇部分企業入市意願也明顯改善。但由於庫存高，短期消化能力難提升，現貨貼水恐難停止擴大的腳步。
倉單庫存：周三滬銅倉單合計159217噸，日增2噸，連增16日；2月18日，LME銅庫存爲166475噸，日增5075噸。
主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉65440手，日增180手，空頭持倉83222手，日增827手，淨空持倉17782手，日增647手，多空均增，淨空增加。
行情研判：2月19日滬銅主力2004衝高回調。截至18日，中國非湖北地區新增確診病例連降15日，且出湖北以外其他個省份新增確診病例均爲個位數；全國疫情呈下降趨勢，下遊銅材企業陸續開工，利於需求復蘇；且因物流管制影響，銅冶煉廠硫酸脹庫情況加劇，硫酸價格下降壓縮生產利潤，冶煉廠出現減產，對銅價形成利好。不過美國經濟數據表現強勁，以及非美貨幣承壓，令美元延續攀升；且近期滬銅庫存持續立即，達到近三年來高位，限制銅價上行動能。現貨方面，現貨市場在庫存高企難消化的背景下，下遊詢價積極性提高，江蘇部分企業入市意願也明顯改善，但由於庫存高，短期消化能力難提升，現貨貼水恐難停止擴大的腳步。技術上，滬銅主力2004合約縮量增倉，日線MACD指標金叉，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2004合約可46350元/噸附近做多，止損位46200元/噸。
