銅
現貨：1#電解銅45880-46140元/噸，較上一工作日上+15元/噸，升貼水：-225元/噸，升貼水較前一工作日-35元/噸。期銅在緩升中，現貨卻貼水一路擴大，物流不通暢的前提條件不改變的背景下，供大於求的格局將令銅市期強現弱特徵持續。
央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，2月20日不開展逆回購操作。Wind數據顯示，日無逆回購到期。今日出爐LPR報價，1年期下降10bp,5年期下降5bp，貨幣政策偏鬆。目前全國各地開始抓開工。產業鏈上因爲延遲開工導致，現貨TC加工費上漲至62.5美元/噸，較上一周環比上漲3.5美元/噸。加工費的上漲反映的是當前市場受疫情影響，供應顯得相對充足。LME庫存秩序上升。由於硫酸運輸主要依靠汽運，疫情中心湖北又是重要的硫酸消費省份，冶煉廠對於硫酸的儲存能力有“硬限制”，冶煉廠受硫酸脹庫的問題減產。國家電網表示，將進一步梳理2月底和3月中旬復工安排。下遊企業如房地產、市政工程和電網等行業普遍要到3月才復工。短期消費低迷，現貨貼水。下遊消費恢復需要時間與疫情的緩解。短時間銅價在大跌過後反彈到位，進入平臺震蕩。我們認爲近期出臺一些列政策有助於加快下遊復蘇，我們認爲中長期銅價還存在上漲空間，關注國家政策與疫情情況。
