行情回顧 上周國內疫情好轉帶動市場樂觀情緒，又逢 LPR 降息，銅價曾小幅上漲。但海外疫情有加重傾向，且現貨市場上需求不足，盤面有一定回落。
海外市場 上周主要國家公布了 2 月 PMI 數據，其中歐元區因通脹和就業較爲樂觀，內部需求保持健康，PMI 有所增長。歐元區制造業 PMI 初值 49.1，德國制造業 PMI 初值 47.8，均好於預期和前值。但除歐洲外，美國，日本及其他地區數據不佳。美國地區房地產市場在利率下降的環境下，持續堅挺，保持擴張。美國 1月 PPI 環比漲 0,5%，大超預期。但 2 月美國 Markit 制造業 PMI50.8，不及預期和前值，且綜合 PMI 降至榮枯線之下至 49.6，商業活動和工業投資不樂觀。日本2 月 Markit 制造業 47.6，不及前值。日本和韓國這段時間受新冠疫情影響較大，預計不確定性風險增加。而國內整個一季度預計都無法恢復正常商業運營。IMF在 G20 財長會議期間將全球經濟增速預測下調 0.1 個百分點至 3.2%。預計銅價這段時間或受拖累，走勢偏弱。需持續關注全球範圍內疫情發展情況。
國內市場 現貨市場上，目前終端需求尚未完全復蘇，銅杆廠整體開工率同期下滑 15%上。硫酸消費較金屬更差，累庫壓力仍然存在。當前多家冶煉廠出現減產，但規模有限，對銅精礦需求減小，銅 TC 節後已經連續三周上升。
後市展望 國內銅下遊活動進一步復蘇，但預計一季度之前仍不能完全恢復正常。海外，除了歐元區內部需求有比較樂觀的預期之外，其他地區商業活動均不佳，預計銅盤面受拖累，或呈震蕩偏弱走勢。
2020年2月24日國都期貨銅周報
