【市場信息】：昨日倫銅小幅下跌，下跌0.18%，倫銅庫存減少1325噸至160250噸。滬銅主力合約小幅收跌，上期所銅增加3103噸至170087噸 。現貨市場，本月貿易長單交付量已基本完成，市場成交氛圍趨淡，貿易及下遊接貨意願嚴重缺乏；銅庫存居高不下，市場買興缺乏，持貨商流露出拋貨換現情緒，供大於求特徵明顯，完全有壓價空間。下午，滬期銅低位回升，走出V字，整體交投回歸到更加清淡的情況，持貨商依舊以拋貨爲主，出貨積極，繼續調降報價以促成交。
【投資邏輯】：目前關注焦點由國內擴散至全球，全球恐慌情緒加重，黃金持續上漲，風險資產受打壓。國內轉向經濟政策預期上來，國家近期也是出了一系列政策，但實際效果還有待後續數據驗證，需要跟蹤復工情況以及政策力度，目前還有較大的不確定性。具體到銅行業，疫情導致供需雙弱，供應端目前冶煉廠基本正常開工，但產能利用率僅是正常時期的70%-80%。需求端影響更大，銅加工企業總體復產率達到88%，最晚復工企業於2月18日復工，產能利用率約佔正常時期的一半。庫存累積壓制價格，但遠期有復工後的補庫預期，近弱遠強的格局或仍持續存在。後期持續關注電解銅市場的庫存變動情況及下遊復工情況。
【投資策略】：短線銅價仍以低位震蕩對待。關注復工情況，關注滬銅正套機會。
