行情回顧：截止2月25日收盤，滬銅2004合約早盤回落後v型反彈震蕩。開盤46040元/噸，收盤45950元/噸，最高46040元/噸，成交量62341（-13143）手，持倉量12.2萬（+3992）手。無夜盤。截止2月25日，倫銅高開震蕩下跌，收於5678.5美元/噸，較上一交易日回落10/0.18%。
基本面：國內銅2月25日SMM現貨1#電解銅均價45520元/噸，較上一交易日回落15元/噸。平均貼水160元/噸，較上一日回落5元/噸。上期所銅倉單日報增加3103噸至170087噸。LME銅庫存減1325噸至160250噸。1月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲47.04，下遊行業PMI綜合指數回落至收縮區域內。
技術面：從日線級別來看滬銅早盤回落後v型反彈震蕩。CJL指標小幅縮量，持倉小幅增加，KDJ指標死叉且J線位於50軸之下，回落趨勢。持續關注量能變化，關注46500元/噸壓力，45500元/噸支撐。1小時K線運行60日均線下方。KDJ指標金叉，J線位於20軸之上，有反彈趨勢，建議關注45500支撐。
操作建議：宏觀方面，國外恐慌情緒嚴重，外盤延續弱勢震蕩下跌，國內疫情初步得到控制，國家逆周期調節經濟。LME銅震蕩回落。國內銅消費端受疫情影響較爲嚴重，短期內難以修復。而供給端目前受影響相對較小，更多還是生產壓力造成的庫存積壓，隨着國家物流管控政策的調整也能夠得到較快恢復，大概率呈現供大於求現象，導致銅基本面出現暫時性失衡。等疫情得到控制，交通運輸陸續恢復，中期來看消費會進一步好轉。短期偏空震蕩，關注銅價上方壓力46500元/噸，下方支撐45500元/噸。
