中長期矛盾：內外部經濟壓力下，經濟結構調整與改革目標的博弈。
短期矛盾：下遊消費復工速度，海外疫情向全球擴散程度。
我們的觀點：貨幣政策寬鬆實行，一年期的LPR利率下調10bp，國務院增加再貸款再貼現，市場流動性得到補充。 冶煉廠在硫酸脹庫情況下導致產量下降，銅精礦現貨的TC繼續快速上升至70.5美元/噸，和此前預期一致較上周出現了快速的上漲，山東地區的冶煉酸價格較上周再次下降10元至60美元/噸，硫酸的銷路並沒有得到改善，制約2月份精銅的產量。當前銅的消費仍是受下遊企業復工影響，目前已有多地的新增患者感染爲0，對企業的復工而言是利好。據調研來看，多數企業的復工較好，已經復工大半，預計未來1-2周會有更多恢復。但同時也有一些企業受原料和人工等限制。總體而言，隨着國內疫情控制，企業復工可能會加速。雖然當前國內的疫情有所控制，但國際資本風險的風險已經開始變化。黃金已經連創新高，國際資金擁抱避險資金，國際市場已經開始交易疫情向全球擴散的風險。韓國、伊朗和意大利等國風險上升，繼續惡化可能對全球經濟帶來損害，市場風險偏好情緒變化或將對銅價產生不利影響。
策略：市場風險水平上升，短期銅價中性偏空。
風險：下遊消費超預期。
