內外走勢：周四LME銅下探回升，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5666美元/噸，日漲0.10%。滬銅主力2004合約震蕩續跌，日內最高45650元/噸，最低45430元/噸，收盤價45440元/噸，較上一交易日收盤價跌0.42%；成交量54248手，日減1020手；持倉12.66萬手，日增4176手。基差擴大至-250元/噸；滬銅2004-2005月價差縮小至-120元/噸。
市場焦點：（1）蒙特利爾銀行預測，2020年美聯儲可能會在3月或4月採取降息行動。（2）日本今年1月銅出口量同比增16.3%，至51900107千克，其中對華出口精煉銅總量位7623229千克，同比下降47.4%。
現貨分析：2月27日SMM現貨1#電解銅報價45150-45230元/噸，均價45190元/噸，日跌180元/噸。SMM報道，市場早市延續昨天報價，市場詢價積極性高，低價貨源成交積極，隨着盤面下滑，以及即將走出2月份，下遊詢價增多，入市意願提升，貿易商對下周即將來臨的3月份消費存有期待，月末因素令貼水報價暫顯僵持，但市場總體仍表現謹慎。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計170087噸，持平昨日；2月26日，LME銅庫存爲221425噸，日增61175噸。
主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉78631手，日增4575手，空頭持倉92362手，日增3701手，淨空持倉13731手，日減874手，多空均增，淨空減少。
行情研判：2月27日滬銅主力2004震蕩續跌。全球新冠肺炎疫情持續蔓延，其中韓國27日新增確診激增334例，市場擔憂情緒升溫；同時國內運輸逐漸恢復，硫酸脹庫問題得到緩解，銅冶煉廠開工率回升至75.98%，而下遊銅材開工率爲40.89%，供應過剩的壓力增大；26日倫銅庫存大幅增加達到221425噸，滬銅庫存呈現上升趨勢，對銅價壓力較大。不過美國2月PMI數據表現不及預期，加之疫情風險，美元承壓回落；同時中國疫情防控成效顯著，以及政府仍有經濟刺激政策出臺預期，對銅價形成部分支撐。現貨方面，市場早市延續昨天報價，市場詢價積極性高，低價貨源成交積極，隨着盤面下滑，以及即將走出2月份，下遊詢價增多，入市意願提升。技術上，滬銅主力2004合約運行於均線組下方，日線MACD紅柱縮量，預計短線小幅續跌。操作上，建議滬銅2004合約可在45500元/噸附近輕倉做空，止損位45650元/噸。
