銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：精煉銅供應展望以溫和的速度增加，而現階段供應依然處於高位，整體供應相對充足；下遊方面，4至5月處於需求旺季，當前銅杆企業開工率維持高位，尚未下降，整體處於去庫存狀態，短期銅價格難以過度漲跌。
走勢分析：
當日走勢：23日，滬銅整體有所回落。
23日現貨市場報價升水再度回升，主要是5月進一步臨近的時間折算價值，另外一方面，1805合約相對後續合約走弱導致的合約期限結構價值，此外，現貨市場庫存延續下降格局，綜合因素支撐現貨基差。
LME庫存小幅下降，上期所倉單也有所下滑，整體當前庫存有所下降，處於旺季去庫存階段。
此前3月產量數據顯示，3月產量增速有所下降，不過整體產量依然維持在高位，短期銅冶煉環節沒有太大的變化，預估產量繼續維持。
原料方面，銅精礦加工費整體維持平穩格局，另外，粗銅加工費繼續處於高位，綜合原料供應依然可以支撐精煉銅產量。
廢舊銅方面，3月進口量爲22萬噸，雖然同比仍然大幅下降，但是較1月份的進口量已有小幅回升，顯示出廢舊銅進口商逐步在改善進口彈性。
另外，消息面上，赤峯金劍銅業銅冶煉工藝升級搬遷改造項目破土動工，項目規劃設計規模爲年產40萬噸銅冶煉能力及配套設施建設。北方銅業侯馬北銅公司年處理銅精礦150萬噸綜合回收項目舉行了開工儀式。設計年處理銅精礦150萬噸/年，年產陰極銅30萬噸。這意味着2019-2020年依然有較大的可以預期精煉產能投放，銅精礦加工費整體下降的趨勢未變。
智利銅業委員Cochilco周五預測，2018年智利將生產576萬噸銅，比2017年增長4.3％。2018年銅價估計爲每磅3.06美元。Cochilco表示智利的銅產量將在2019年躍升至594萬噸，這得益於不同銅礦山產量的增加。這意味着最新的預期，2018年智利銅產量較2017年的彈性僅24萬噸，整體智利產量增加較爲溫和。
綜合情況來看，整體上，精煉銅供應展望以溫和的速度增加，而現階段供應依然處於高位，整體供應相對充足；下遊方面，4至5月處於需求旺季，當前銅杆企業開工率維持高位，尚未下降，整體處於去庫存狀態，短期銅價格難以過度漲跌。
