【市場信息】：上周倫銅大幅下跌，跌幅3.06%，倫銅庫存大增54750噸至218175噸。滬銅主力合約大幅收跌，上期所銅庫存較上周增12141噸至310760噸。現貨市場，上周現貨貼水略有收窄。因國內疫情初步得到控制，企業復工率持續提升，銅價下跌，吸引貿易商拿貨，周初升貼水便較上周小幅收窄，伴隨銅價周內持續下跌，由於需求端較供給端復蘇緩慢，市場仍呈現供大於求的態勢，銅庫存較高，導致即使銅價下跌，下遊收貨意願仍無明顯提振。【投資邏輯】：目前關注焦點由國內擴散至全球，全球恐慌情緒加重，風險資產受打壓。國內轉向經濟政策預期上來，國家近期也是出了一系列政策，但實際效果還有待後續數據驗證，需要跟蹤復工情況以及政策力度，目前還有較大的不確定性。具體到銅行業，供應端目前冶煉廠基本正常開工，需求端當前下遊企業開工增多，但實際性消費恢復仍較爲緩慢，由此導致庫存累積速度仍較快。庫存累積壓制價格，但遠期有復工後的補庫預期，近弱遠強的格局或仍持續存在。後期持續關注電解銅市場的庫存變動情況及下遊復工情況。
【投資策略】：短線銅價仍以低位震蕩對待，後期持續關注復工復產對終端消費的提振作用。
