現貨方面：根據 SMM，上海電解銅現貨對當月合約報貼水 120 元/噸~貼水 80 元/噸。3 月首個交易日，企業資金壓力緩解，疊加期銅仍處低位，市場消費有所提振，於是貿易商較上周有明顯上擡報價，市場對 3 月消費重啓充滿期待。今日市場熱度隨着銅價的走高而不斷升溫，貿易商擺脫了上周以來的僵持格局，整體交易大幅改善，臨近收市，詢價氛圍有所，平水銅報鐵水 120-110 元/噸，好銅報貼水 110-100 元/噸。
觀點：昨日投資者恐慌情緒明顯減輕，且當前國內疫情控制較好，國內企業復工明顯增加，加上央行“放水”將資金投入基建，市場重回理性，推動有色金屬整體回升，銅隨之上漲。
雖今日銅價止跌反彈，但目前疫情影響仍未消散。日本、韓國、意大利、美國等多國疫情蔓延趨勢不斷擴大，目前暫未導致停工，不排除疫情進一步加重從而導致經濟壓力加大的可能。國內政策方面，在疫情已造成需求端不可逆的影響下，商務部宣布穩外貿、穩外資、促消費，深入分析疫情對商務發展的影響，狠抓穩外貿穩外資促消費 20 條措施落實，支持企業有序復工復產，保障產業鏈、供應鏈暢通運轉，推動出臺超常規、階段性的支持政策，穩住外貿外資基本盤，穩定和擴大消費，把疫情影響降到最低。宏觀調控的加碼，有助於銅消費的復蘇，但由於當前銅庫存仍居高不下,市場消費力仍未完全恢復,短期仍處於供過於求的狀態,後續在各省市逐步恢復客運及物流運輸或疫情解除後銅價走勢仍需關注屆時供應和庫存情況及政府逆周期調節可持續程度。
中線看，原料端，2020 年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協 TC、進口粗銅長單Benchmark 較 2019 年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020 年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將 2020年電網投資計劃定在 4080 億元，預計這一投資將比 2019 年的 4500 億同比下降 8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：中性，觀望；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
