銅
基本面：宏觀方面，美聯儲降息落地，全球疫情呈現蔓延態勢，境外累計確診病例超過萬例，疫情對全球經濟影響正在加重，中國2月財新綜合PMI錄得27.5，下降24.4個百分點，創歷史新低。供給方面，國內運輸逐漸恢復，硫酸脹庫問題得到緩解，利於國內冶煉廠產量恢復。需求方面，下遊銅材企業復工較緩，需求仍表現較弱，近期滬銅庫存呈現上升趨勢，對銅價形成壓力，同時中國疫情得到好轉，市場活力逐漸復蘇，加之政府計劃擴大基建投資，利於需求的修復，對銅價支撐增強。截止3月3日，LME銅庫存爲211225噸，日減5725噸。截止2月28日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存爲310760噸，周增12141噸，連增6周。
持倉：滬銅2004合約前20名多頭持倉75684手，減少951手，空頭持倉92526手，減少1080手。
策略建議：宏觀政策利好，短期銅價維持震蕩運行，能否企穩仍需關注下方支撐。
風險因素：新冠疫情恢復較好，需求超預期。
