供應端，冶煉廠逐步減產，銅精礦現礦加工費回升至70美元以上，但硫酸脹庫問題短期難以解決，冶煉廠減產時間延長，上海有色網調研預計3月電解銅產量同比降幅2.54%。
需求端，下遊銅材企業及終端各行業有序復產，國內6大發電集團日均耗煤量逐步回升至50萬噸以上（相當於去年同期75%），銅消費恢復力度逐步加大。
庫存方面，上期所庫存上升幅度依然較大，上周周環比增加3.44萬噸，春節至3月6日庫存累積絕對量達19.83萬噸，遠高於去年同時期累積量（12.19萬噸）。
情緒層面，海外疫情嚴重，確診人數增加至2.5萬人以上，市場悲觀情緒蔓延，標普500波動率指數上升至41.94（2011年10月份以來新高）。
宏觀層面，美聯儲3月3日提前降息50基點，市場預期進一步降息概率仍較大，邊際改善銅融資屬性。
綜上，我們認爲，短期銅供需邊際好轉，但海外疫情引發金融市場波動加大，壓制銅金融投機屬性，短期銅價波動或將維持高位。
3月9日興證期貨銅周報
