現貨方面：根據SMM，上海電解銅現貨對當月合約報貼水40元/噸~平水，銅價大跌，持貨商表現挺價，今日早市報價即好銅升水10元/噸，平水銅尚在平水一線，但市場畏跌氣氛濃，主動性買盤較少，實際成交極少，持貨商難以持穩平水一線的報價，同時，持貨商保值盤急於獲利平倉，故報價開始下調，平水銅至貼水30~貼水20元/噸，好銅至貼水20~貼水10元/噸，才有買興。自第二節交易時段，盤面低位有所回升，下遊逢低適量補貨，貿易商壓價收貨，市場活躍度較早市明顯有所改善，但在盤面尚未企穩之下，暫未見大量入市買興，整體畏跌氣氛仍濃。下午，盤面延續橫盤窄幅整理，急於平倉的持貨商減少，故現貨報價也沒有了午市時的低貼水報價，平水銅持穩於貼水30元-貼水20元/噸，好銅穩於貼水20-貼水10元/噸，成交氛圍再次趨淡，若明日盤面延續低位橫盤態勢，貼水恐難持堅。
觀點：由於OPEC+解體，引發原油生產國爆發全面價格戰，美原油和布倫特原油紛紛大跌，創自海灣戰爭以來最大跌幅，受原油暴跌影響，昨日滬銅開盤跳空近千點，截至收盤，滬銅主力下跌2.69%。目前國內已經有序復工，除湖北外已連續2日無新增確診病例，每日新增病例已低於三位數，國內疫情防控形勢較好。國內政策方面，宏觀調控持續加碼，總量放水結合地產調控放寬，國內銅消費復蘇將至。但從全球角度看，全球疫情擴散進一步加大，意大利單日新增確診病例破千，新冠肺炎致死率達5%，疫情帶來的影響仍未消散。由於OPEC+談崩疊加全球疫情影響，滬銅已跌至近三年的低位，從整體來看，目前全球已經開啓新一輪的寬鬆政策以對衝經濟壓力，滬銅大概率會返升，但返升幅度仍需關注疫情壓力以及政府逆周期調節的可持續程度。
中線看，原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：中性，觀望；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
