銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：精煉銅供應展望以溫和的速度增加，而現階段供應依然處於高位，整體供應相對充足；下遊方面，4至5月處於需求旺季，當前銅杆企業開工率維持高位，尚未下降，整體處於去庫存狀態，短期銅價格難以過度漲跌。但由於6月季節轉淡預期，銅價格預期偏弱。
走勢分析：
當日走勢：25日，滬銅整體震蕩。
25日現貨市場報價升水整體持平，4月稅票貨源依然較爲堅挺，5月票貨源繼續維持貼水格局，另外，隨着月底臨近，市場成交受限。
LME庫存25日繼續小幅下降，上期所倉單有所回升，整體庫存小幅下降，當前仍然處於去庫存階段。
原料方面，銅精礦加工費繼續維持平穩，內蒙古發布“關於印發自治區家重點生態功能區產業準入負面清單（試行）的通知”，對未來新增礦山要求產能較高，不過，對現有產能影響不大。
另外，必和必拓(BHP)旗下智利Escondida銅礦工會工人周二表示，與管理層就提前達成協議方面幾乎未取得進展，其補充道，在官方談判於6月開始前極有可能無法達成協議。但達不成協議，並不意味着一定罷工，不過仍然存在一定的風險。
廢舊銅方面，據SMM了解，3月廢七類（海關編碼：7404000010），進口佔當月進口量34.2%，六類（海關變化：7404000090）佔65.8%。而2017年，廢七類進口佔比至70-73%，廢舊銅進口受到較大影響，進口結構變化較大。
政策方面，工信部今年將全面修訂銅、鋁、鉛鋅、鎢、鉬、錫、鎂8個品種的行業規範及準入條件，明確行業規範，鼓勵和引導行業轉型升級，適應新形勢下的產業技術進步需求，提高技術、能耗、環保等門檻。在完善監督管理辦法和申報大綱方面，建立動態管理機制，對已公告企業實施年度審核，同時完成第四批銅規範企業的公告。
由於市場競爭，銅冶煉逐步集中格局越來越明顯，另外，從未來精煉銅進入者來看，主體是大型國資集團，因此，準入條件自身並不能限制冶煉產能的投放，只是設立了一定門檻，缺乏實力者已經很難進入。
下遊消費方面，由於稅票和五一的因素，下遊企業近期提前將5月的部分需求採購，因此，目前的需求是近期的極值，未來存在轉弱的預期。
綜合情況來看，銅礦方面仍然存在一定的困擾，但是影響產量的概率不是很高，冶煉供應繼續維持高位，而下遊提前將部分5月需求鎖定，因此，需求提供的動力越來越弱，銅價格預期偏弱。
