銅：逢低布局多單
隔夜美元指數受避險推動上漲，倫銅5440美元/噸附近運行，截至3/12，LME庫存187450噸（-2275），上期所庫存345126噸（+34366），上期所倉單230368噸（+13855）。2月財新中國制造業PMI錄得40.3，創2004年4月調查開啓以來的最低紀錄，與新冠疫情導致工廠停工有關。近期海外疫情範圍擴大，市場恐慌情緒主導市場。基本面來看，短期疫情對經濟的現實衝擊已經造成，但我們認爲當下不宜對銅市基本面過於悲觀。隨着疫情逐漸得到控制，預計3月中上旬開工將明顯提升，將對銅材需求產生一定的提振。目前全國各地都在積極推進復產，爲減輕企業在疫情期間的經營壓力，國內“逆周期”調控政策加碼明顯，包括提前下達專項債額度，以及下調LPR利率降低實體經濟融資成本等等。當前市場悲觀預期正在逐步改觀，二季度國內經濟有望逐步企穩，下遊補庫需求等待釋放。綜上所述，建議在前期低點附近逢低布局多單，鑑於國內外庫存壓力較大，反彈高度或較爲有限。期權方面，可選擇賣出虛值看跌期權。
