銅
基本面：宏觀方面，世界衛生組織宣布新冠病毒爲全球大流行。可能進一步動搖已經脆弱的世界市場，導致更嚴格的旅行和貿易限制。供給方面，工信部報告稱，今年銅行業冶煉過剩風險加劇，消費亟待拓展，嚴控銅冶煉產能無序擴張。去年銅礦進口量同比增加，多數冶煉廠備庫存較爲充足，不過疫情期間國內陸運受限，國內冶煉廠硫酸脹庫問題嚴重，硫酸價格承壓下降導致生產利潤被壓縮，部分冶煉廠採取減產應對，預計2月精煉銅產量進一步回落，也導致銅礦需求下降，銅礦TC出現回升。需求方面，受疫情影響下遊銅材復工延後且進度較緩，短期需求仍表現疲軟，預計3月中旬企業陸續完成復工，庫存壓力或將得到改善。終端行業方面，電網投資增速下降趨勢，不過電源投資加快增長，房地產投資增速仍保持較高增速，空調行業及汽車行業產銷受疫情衝擊較大，電子行業仍有較大增長預期。截止3月11日，LME銅庫存爲189725噸，日減700噸，連降10日。截止3月6日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存爲310760噸，周增25312噸，連增7周。
持倉：滬銅2004合約前20名多頭持倉85708手，增加3381手，空頭持倉99147手，增加1916手。
策略建議：全球疫情影響加大，短期銅價維持震蕩偏弱運行，能否企穩仍需關注下方支撐。
風險因素：新冠疫情恢復較好，需求超預期。
