【市場信息】：上周倫銅大幅走低，跌幅3.14%，倫銅庫存減少16575噸至183700噸。滬銅主力合約大幅收跌，上期所銅庫存較上周增34959噸至380085噸。現貨市場，隨着期銅暴跌態勢的延續，持貨商擡高升水意願強烈，現貨逐漸自貼水轉爲小升水。但由於市場被一片看空氛圍所籠罩，畏跌情緒蔓延，買盤出現謹慎觀望，即使有交割換月因素指引，也難掩現貨市場的頹勢，至周末報價止步於平水-升水30元/噸，周初時下遊尚有集中補貨的批量成交，隨着銅價一跌再跌，買興重歸疲弱態勢，下周換月後，現貨不可避免地將重歸貼水態勢。
【投資邏輯】：目前關注焦點由國內擴散至全球，全球疫情加劇，全球恐慌情緒加重，不過各主要國家釋放貨幣政策與之對衝，宏觀情緒有所緩解。國內轉向經濟上來，上周五降準，釋放流動性。財政政策上，基建預期再起，但側重新基建，新基建的重點新領域包括5G、大數據中心和人工智能等領域，銅需求密度有限。繼續關注後續政策措施。具體到銅行業，國內層面，供應端目前冶煉廠基本正常開工，需求端，3月上旬因工地工人仍處於陸續返工階段仍會顯得不足，在3月下旬或許才會恢復到正常水準。全球層面，若疫情繼續惡化，對需求端的衝擊將很大。微觀層面，產業鏈庫存仍繼續累積。持續關注電解銅市場的庫存變動情況及下遊復工情況。
【投資策略】：短線銅價仍以低位震蕩對待，關注國外疫情情況及全球政策措施。
