海外新冠肺炎疫情惡化,確診和死亡病例持續增加。IMF準備好調動1萬億美元貸款能力用於抗擊疫情,呼籲全球提供貨幣、財政和監管支持。中國推進全面復工復產,加快恢復經濟社會秩序,但境外輸入病例給疫情結束帶來不確定性。行業面上,中國終端消費逐步恢復,但冶煉廠因硫酸脹庫問題減產幅度相對較小。我們判斷滬銅2004合約短期偏弱,壓力42800元/噸,支撐42000元/噸。套利方面,04-05合約價差高於正套成本,可以買04交割拋向05合約;進口虧損存在繼續擴大可能,內外正套持有。