宏觀：隨着疫情在海外的加速蔓延，原油以及全球股市暴跌引發市場關於金融危機甚至全球經濟陷入衰退的擔憂。中國人民銀行副行長陳雨露表示，目前斷定全球已經進入了金融、經濟危機還爲時尚早。不過，在海外疫情得到控制之前，關於金融危機甚至全球經濟陷入衰退的擔憂不會下降。
供給：目前銅價已經跌到了銅礦現金成本的90分位線以下，並且逼近75分位線。而且受疫情影響，智利、祕魯等重要礦產國宣布進入緊急狀態，但多數礦山只是降低了運營比例，仍繼續維持採礦作業的運營連續性。不過，未來疫情仍可能對銅礦生產和物流產生比較大的影響。
需求：電網、房地產復工緩慢導致線纜需求低迷，其次，汽車、家電需求下滑明顯，加上海外疫情的持續擴散，出口亦受到限制。
庫存：上期所銅庫存37.72萬噸，環比減少0.28萬噸；LME銅庫存22.79萬噸，環比增加4.42萬噸；COMEX銅庫存2.8萬短噸，環比增加341短噸。全球三大交易所庫存增加4.16萬噸至63.05萬噸。上海保稅區銅庫存減少1.1萬噸至33.55萬噸。疫情對需求的負面影響正在逐漸兌現。
技術：倫銅和滬銅分別跌破五千和四萬關口，而且均線向下，依然呈現空頭排列。
觀點：目前銅價已經跌到了銅礦現金成本的90分位線以下，並且逼近75分位線。加上智利、祕魯等重要礦產國因新冠肺炎疫情進入緊急狀態，銅礦供給不確定性上升。不過，疫情對需求的負面影響正在逐漸兌現，全球銅庫存持續增加。而且當前疫情仍在海外蔓延，對金融市場和全球經濟的負面影響還在持續，銅價存在進一步下跌的壓力。
策略：建議企業視自身風險敞口情況賣出套保，對衝銅價進一步下跌的風險。
3月22日南華期貨銅周報
