【市場信息】：上周倫銅大幅下挫，跌幅13.82%，倫銅庫存增加44175噸至227875噸。滬銅主力合約大跌，上期所銅庫存較上周減少2838噸至377247噸。現貨市場，銅市即開啓了下跌態勢，市場畏跌情緒逐漸加重，接貨者寥寥，現貨集中成交於貼水130-貼水100元/噸，隨後連續兩日滬銅先後封住6%和9%跌停板，市場報價於升水20-50元/噸，但呈現的是有價無市狀態，因停板狀態令交易無法展開，點價成交困難。周五滬銅止跌回升，下遊對遠低於4萬元的銅價買興大幅提高，入市補貨積極，集中成交在貼水50元/噸-平水之間。
【投資邏輯】：目前關注焦點由國內擴散至全球，全球疫情加劇，VIX大漲，同時疫情作爲導火索，目前進入流動性危機階段，美歐等股市暴跌，短期之內市場恐慌情緒或依舊無法緩解。關注各國政策釋放及VIX走向來判斷市場情緒變化。具體到銅行業，全球需求二次承壓，雖然國內需求持續恢復，海外需求下滑。需求超預期下滑的局面下，市場需要價格調整來重構供需平衡，需要看到礦端實質性的減產，來進一步調節TC/RC壓制冶煉產能的釋放，才能與需求相匹配。微觀層面，上期所庫存微降，作爲對國內下遊需求恢復的反應，持續性仍要觀察。
【投資策略】：短線銅價仍偏空但不宜追空，關注國外疫情情況及全球政策措施。
