【市場信息】：昨日倫銅小幅上漲，漲幅0.51%，倫銅庫存減少1025噸至225175噸。滬銅主力合約大漲，上期所銅倉單減少4747噸至235909噸 。現貨市場，下遊繼續保持逢低補貨的積極性，外加貿易商一部分繼續收貨長單交付，一部分買現拋期，市場成交氛圍持續改善。下午，盤面穩定於38900元/噸高位震蕩，持貨商持續挺價，報價進一步上擡，平水銅報價於貼水20-10元/噸，好銅貼水10元到平水，甚至有報價升水10元/噸，成交價底部上擡，至38780-38950元/噸，成交因盤面居高不下以及貼水的縮窄而高位受抑，但若有低貼水貨源依然受到青睞和搶貨。
【投資邏輯】：目前關注焦點由國內擴散至全球，全球疫情拐點仍爲到來，對經濟的衝擊嚴重程度仍不好評估。但美國開啓無限QE以及美元互換，緩解了流動性危機，美元指數強勢或告一段落，vix也轉而下行，市場情緒有所緩解。關注各國政策釋放及VIX走向來判斷市場情緒變化。具體到銅行業，全球需求二次承壓，雖然國內需求持續恢復，海外需求下滑。需求超預期下滑的局面下，市場需要價格調整來重構供需平衡，需要看到礦端實質性的減產，來進一步調節TC/RC壓制冶煉產能的釋放，才能與需求相匹配。目前礦端已有減產跡象。微觀層面，上期所庫存微降，作爲對國內下遊需求恢復的反應，持續性仍要觀察。
【投資策略】：市場情緒有所緩解，短線銅價反彈，觀望爲主，關注國外疫情情況及全球政策措施。
