興證點銅：滬銅弱勢震蕩。供應端，越來越多的礦山受疫情影響進入檢修、減產、甚至停產的階段，但對冶煉的衝擊暫未明顯體現出來，從短期指標來看，銅精礦加工費連續兩周下滑3美元以上，目前降至65美元/噸附近。全國主要消費地社會庫存出現拐點，但海外疫情對國內部分終端產品出口的衝擊暫未顯現，國內庫存仍有可能出現反復。綜上，我們認爲，海外礦山減產對冶煉的影響待發酵，疫情對出口、消費的影響暫未完全顯現出來，後期銅基本面出現反復的概率較大。銅價在礦山減產、國內消費恢復，海外消費萎靡、市場情緒不穩定等多重衝擊下，大概率維持大幅波動。僅供參考。
