銅：觀望爲宜
隔夜美元指數反彈，LME銅持穩報4820美元/噸。上周美聯儲宣布無限量化寬鬆措施，同時美國國會批準史上規模最大的刺激政策，但人們對經濟命運的擔憂重新浮現，銅價表現弱勢。截至3/30，LME庫存222900噸（-825），上期所庫存364040噸（-13207），上期所倉單223925噸（-5805）。基本面來看，近期智利及祕魯的多個礦區因疫情影響選擇減少運營規模，南非實施禁港措施，國內部分煉廠也暫停散單銷售，供應壓力有所緩和。3月以來，國內下遊銅加工企業開工率整體達到60%以上，環比提升30%，同時疫情影響下，國內基建刺激加碼、房地產相關政策也有所放鬆，二季度銅市消費需求有望企穩。但由於疫情導致的下遊復工延遲，目前國內庫存壓力較大，銅材及家電出口需求也受到海外疫情影響而明顯萎縮。整體來看，銅市供應過剩預期短期較難扭轉，需等待海外疫情拐點出現，預計短期反彈空間有限，建議暫時觀望。期權方面，建議暫時觀望。
