內外走勢：周二LME銅高開震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫銅報4839美元/噸，日漲1.73%。滬銅主力2005合約高開回落，日內最高39600元/噸，最低39120元/噸，收盤價39150元/噸，較上一交易日收盤價漲1.11%；成交量75492手，日減23380手；持倉11.08萬手，日減1921手。基差擴大至285元/噸；滬銅2005-2006月價差縮小至10元/噸。
市場焦點：（1）中國3月制造業PMI爲52.0%，比上月回升16.3個百分點；非制造業PMI爲52.3%，比上月回升22.7個百分點。（2）全球重要銅銀生產商之一的國營波蘭銅業集團總裁稱，公司盈虧平衡點在每噸5100-5200美元，目前銅價已跌破5000美元。
現貨分析：3月31日SMM現貨1#電解銅報價39370-39500元/噸，均價39435元/噸，日漲810元/噸。SMM報道，貿易商繼續入市收貨，市場詢價買盤積極，第二節交易時段，市場搶貨熱潮暫時趨穩，今日期現同漲，市場成交以貿易商引領爲主，市場在反彈格局和升水上揚態勢下，追高情緒逐漸謹慎受抑。
倉單庫存：周二滬銅倉單合計223388噸，日減536噸，連降10日；3月30日，LME銅庫存爲222900噸，日減825噸，連降8日。
主力持倉：滬銅主力2005合約前20名多頭持倉73745手，日減479手，空頭持倉77622手，日增1212手，淨空持倉3877手，日增1691手，多減空增，淨空增加。
行情研判：3月31日滬銅主力2005高開回落。全球疫情持續擴散，其中美國確診人數仍在飆升，美聯儲預計就業人數將減少4700萬人；疫情導致全球供應鏈受到衝擊，下遊需求前景依然堪憂，限制銅價上行動能。不過中國3月制造業PMI重回擴張區間，顯示隨着國內疫情形勢向好，企業復工復產明顯加快，利於下遊需求的復蘇，近期滬銅庫存出現拐頭向下趨勢，對銅價支撐較強。現貨方面，今日期現同漲，市場成交以貿易商引領爲主，市場在反彈格局和升水上揚態勢下，追高情緒逐漸謹慎受抑。技術上，滬銅主力2005合約日線MACD金叉跡象，5日均線上穿10日均線，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2005合約可在39000元/噸附近做多，止損位38800元/噸。
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