銅：滬銅05-06正向套利
隔夜傳來OPEC+大概率減產的消息，LME銅收漲報5040美元/噸，國內進入去庫階段，但昨日海外庫存激增，顯示疫情導致的需求疲軟。消息方面，嘉能可旗下贊比亞Mopani Copper Mines將在4月8日關閉其採礦業務至少爲期3個月，此外多個礦業大國進入緊急狀態，祕魯延長國家緊急行動至4月12日，墨西哥進入國家衛生緊急狀態到4月30日。截至4/8，LME庫存259850噸（+43350），上期所庫存332435噸（-31605），上期所倉單192279噸（-4941）。基本面來看，近期智利及祕魯的多個礦區因疫情影響選擇減少運營規模，南非實施禁港措施，馬來西亞廢銅廠關停，國內部分煉廠也暫停散單銷售，供應壓力有所緩和。3月以來，國內下遊銅加工企業開工率整體達到60%以上，環比提升30%，國內庫存拐頭趨勢進一步鞏固。但目前國內庫存的絕對水平仍高，銅材及家電出口需求受到海外疫情影響而明顯萎縮，因此預計銅價短期繼續反彈，但後市還需跟蹤海外需求恢復情況。期權方面，建議暫時觀望。套利方面，近期市場傳聞增值稅可能下調，同時國內基建處於復蘇周期，建議可嘗試滬銅05-06正向套利操作。
