興證點銅：滬銅高位震蕩。基本面上，國內銅社會庫存大幅下滑，確認當前國內供需出現實質性好轉。供應端，近期第一量子旗下Cobre Panama銅礦（2020年計劃生產30萬金屬噸）宣布因疫情影響進入檢修維護狀態，嘉能可旗下位於贊比亞的Mopani礦山（2019年產量2.16萬金屬噸）宣布不可抗力，本日淡水河谷宣布位於加拿大的Voisey's Bay礦山（2020上半年預估損失銅精礦0.6萬金屬噸）受疫情影響進入檢修維護狀態。短期海外礦山受疫情影響進入檢修、減產的越來越多，銅精礦加工費連續3周大幅下滑，目前降至62.5美元/噸附近，如果後期海外疫情得不到有效控制，礦端相對緊缺對冶煉的衝擊大概率會逐步體現出來。需求端，國內銅消費恢復，但海外疫情惡化對銅消費的負面衝擊暫未完全傳導至國內下遊各產業鏈，市場預期相對悲觀。綜上，我們認爲，銅價在海外礦山減產、國內消費恢復，海外消費萎縮、市場情緒不穩定等多重衝擊下，大概率維持高波動。僅供參考。
