宏觀面：從宏觀層面來看歐元區3月制造業PMI終值錄得44.5，環比下降4.7個百分點；英國3月制造業PMI終值報47.8，較前值下降3.9個百分點；美國3月ISM制造業PMI終值錄得49.1，低於前值1個百分點。受到疫情全球蔓延影響，歐美主要制造業PMI回落，不過相較於制造業PMI，服務業PMI受到了更大的衝擊，歐元區3月服務業PMI降至28.4，美國服務業PMI降至39.1，均是歷史最低水平。中國3月制造業PMI錄得52，環比大幅回升，反映了復工復產情況良好，但還沒有恢復到正常水平。中國3月CPI重回“4時代”，一季度CPI同比上漲4.9%，物價企穩利於後期逆周期政策調節加碼，同時一季度社會融資規模增量累計爲11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元，其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加7.25萬億元，在國內疫情因素逐漸減弱的時候，社會整體流動性保持充裕，企業復工復產推進得到保證，可以明顯看到三月份至今消費提速回補，新增長潛力的逐漸釋放，後續依然有較大政策空間調整。
產業基本面：從產業基本面來看，截至4月10日SMM銅精礦指數報61.2美元/噸，較上周下跌了1.3美元/噸，本周買賣雙方仍處於觀望博弈狀態，市場成交仍舊維持清淡。本周接連有智利祕魯的礦山發布疫情對與開採進度的影響的公告，礦端供給實際收縮程度還未可知，但這畢竟是一個短期銅價支撐因素，消費端的損失才是銅價中長期的壓力。從消費端來看，3月份銅板帶箔企業整體開工率爲73.07%，同比下滑2.38個百分點，環比大幅回升17.19個百分點，主要原因是下遊終端訂單量增多，同時需求轉好，3月，我國汽車產銷均超過140萬輛，分別達到142.2萬輛和143.0萬輛，環比增長399.2%和361.4%；同比下降44.5%和43.3%，降幅較2月分別收窄35.3和35.8個百分點。從下遊反饋數據來看，國內需求恢復狀況良好，並且政策引導刺激消費有望進一步加強；擔憂較大是海外疫情持續蔓延下的歐美主要國家的消費市場，伴隨着經濟衰退，勢必會較大幅削減銅消費。
綜合來看，上周銅價維持偏強震蕩格局，滬銅連漲三周，價格重回41000元/噸上方，礦端供應持續受到疫情影響成爲支撐當前銅價的主要力量，不過海外疫情仍處於蔓延之勢，對於海外消費的損失是銅價長期的阻力。考慮到當前國內宏觀環境處於疫情控制後的反彈窗口期，加之供給收縮，銅價短期內迎來重心上移的偏強震蕩階段，上方44000元/噸阻力較大，操作上建議逢低短多，輕倉交易，不宜追高。
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