興證點銅:滬銅高位震蕩。基本面上,國內銅社會庫存連續三周下滑,確認當前國內供需出現實質性好轉。全球最大銅礦山智利Escondida(佔全球產量5%以上)宣布有2名員工確診新冠病毒,第一量子旗下Cobre Panama銅礦(2020年計劃生產30萬金屬噸)宣布因疫情影響進入檢修維護狀態,嘉能可旗下位於贊比亞的Mopani礦山(2019年產量2.16萬金屬噸)宣布不可抗力,淡水河谷宣布位於加拿大的Voisey's Bay礦山(2020上半年預估損失銅精礦0.6萬金屬噸)受疫情影響進入檢修維護狀態,市場對銅礦供應擔憂加劇,如果後期海外疫情得不到有效控制,礦端相對緊缺對冶煉的衝擊大概率會逐步體現出來。需求端,國內銅消費穩步恢復,但海外疫情惡化對銅消費的負面衝擊暫未完全傳導至國內下遊各產業鏈。綜上,目前銅礦的供應及下遊海外消費都受外生疫情衝擊,下滑的快,回升的速度預期也快,短期銅價高波動難改變。僅供參考。