現貨方面：據SMM，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水170元/噸~升水190元/噸，早市持貨商挺升水出貨強烈，現貨推高報價升水180~升水200元/噸，平水銅在升水180元/噸一線短暫少量成交後即落於升水170元/噸，成交尚可，好銅成交並無起色調整至升水180~升水190元/噸；下遊保持剛需，溼法銅跟隨調至升水140~升水150元/噸。市場高升水下買盤猶豫，貿易商和下遊表現謹慎觀望，但現貨貿易商挺價升水意願猶在，今日現貨報價持堅不變，平水銅報升水170-180元/噸，好銅維穩升水180-190元/噸。
觀點：上周智利、祕魯、墨西哥等銅礦持續出現擾動導致運輸裝運出現問題，引發國內對供給端收緊的擔憂情緒，同時，國內復工情況正有序進行，目前銅材加工產線復工率已近9成，多頭信心得到提振。全球疫情愈演愈烈，美國、法國、英國等國家並未得到有效控制，但意大利、西班牙等國增速已經見緩，市場對疫情形勢已經逐漸脫敏，商品重回供需邏輯。宏觀上，我國央行時隔12年來，首次下調超額存款準備金率，降幅達37bp，寬鬆的宏觀環境有利於銅價步入上升通道，目前宏觀環境較爲穩定，3月的PMI數據表明疫情影響已經逐漸消退，經濟形勢轉好，疊加近期銅礦的生產和運輸受擾動，利好已經形成，但終端下遊消費壓力可能倒逼上遊，仍需關注疫情對消費的壓制情況以及國內宏觀政策落實的情況。
中線看，原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：中性，觀望；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
