行業要聞：
1.【奧尤陶勒蓋項目第一季度產量大幅下降】上海金屬網訊：TurquoiseHillResources周四報告稱，奧尤陶勒蓋項目第一季度黃金產量同比下降78%，至26154盎司，銅產量下滑23%，至35203噸。奧尤陶勒蓋礦正在適應新冠病毒疫情給露天礦和地下作業帶來的挑戰，其露天礦正在持續運行，而地下開發工作正在放緩。
2.【Shalina關閉民主剛果銅鈷加工廠】上海金屬網訊：ShalinaResources首席財務官表示，受新冠病毒蔓延造成的旅行限制和邊境封鎖的影響，Shalina的民主剛果子公司Chemaf即將停止其Usoke銅鈷加工廠的運營，並停止Mutoshi工廠的建設工作。此外，Chemaf還關閉了Mutoshi工廠的手工鈷礦開採點。
小結：上周銅價先震蕩下行後小幅反彈，周五滬主力突破並站穩42000一線。基本面變化：1）國內精煉銅去庫延續，主要地區庫存下滑至40萬噸之下，海外庫存整體震蕩；2）周度TC再度下行，海外主要礦產區的供給擾動擴大，可能影響5月冶煉產量。
價格運行邏輯：一季度GDP增速爲-6.8%，市場對此的預期已有消化，從銅基本面來看，庫存的持續去化和海外礦區供給擾動的擴大，使得基本面邊際轉好，但需注意的是，下遊訂單尚未有大幅轉暖的跡象，供給層面的利多市場已經部分消化。疫情恐慌的峯值可能已過，但基本面最差的時刻尚未來臨，銅長期趨勢並不樂觀。短期上行的基礎比較脆弱，上行空間可能有限，操作上不建議追多，期權沿用賣出寬跨式策略。
