銅：滬銅05-06正向套利
周五夜盤LME銅上漲報5200美元/噸，美元偏強震蕩。4月17日政治局會議指出，要以更大的宏觀政策力度對衝疫情影響。積極的財政政策要更加積極有爲，提高赤字率。全國兩會將於4月26日至29日在北京舉行。從銅價上漲的邏輯來看，美國政府考慮5/1開始逐步恢復經濟活動，一季度我國GDP同比下滑6.8%的利空落地，且市場預期後續經濟或呈現“V”型反轉走勢，令市場風險偏好升溫。截至4/17，LME銅庫存265425噸（+4600），上期所庫存303366噸（-14562），上期所倉單161568噸（-1928）。基本面來看，近期智利及祕魯的多個礦區因疫情影響選擇減少運營規模，南非實施禁港措施，馬來西亞廢銅廠關停，國內部分煉廠也暫停散單銷售，供應壓力有所緩和。3月以來，國內下遊銅加工企業開工率整體達到60%以上，國內庫存拐頭趨勢進一步鞏固。但目前國內庫存的絕對水平仍高，銅材及家電出口需求受到海外疫情影響而明顯萎縮，因此預計銅價反彈後還需結合海外需求恢復情況，建議暫時觀望。期權方面，建議買入遠月深虛值看跌。
