內外走勢：周一LME銅衝高回調，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5228.5美元/噸，日漲0.36%。滬銅主力2006合約低開高走，日內最高42630元/噸，最低42010元/噸，收盤價42330元/噸，較上一交易日收盤價漲0.12%；成交量77119手，日減10169手；持倉11.50萬手，日增931手。基差320元/噸；滬銅2005-2006月價差130元/噸。
市場焦點：（1）中國央行1年期LPR報3.85%，較上一次下降20個bp；5年期以上LPR報4.65%，較上一次下降10個bp。（2）2020年3月，中國十種有色金屬產量爲483萬噸，同比增加1.6%；1-3月總產量爲1417萬噸，同比增加2.1%。（3）嘉能可希望在本周重啓Mopani銅業，2020年財年，該公司銅產量預計爲5-7萬噸。
現貨分析：4月20日SMM現貨1#電解銅報價42520-42780元/噸，均價42650元/噸，日漲185元/噸。SMM報道，周末歸來庫存並沒有增加，反而繼續大幅減少，廣東現貨市場延續近期缺貨的狀況，持貨商普遍挺價出貨，而且擁有一手貨源的持貨商並不多，因此今日很晚才有報價，價格亦較高。
倉單庫存：周一滬銅倉單合計158009噸，日減3559噸，連降23日；4月17日，LME銅庫存爲265425噸，日增4600噸。截止4月17日當周，上期所滬銅庫存報303366噸，周減14562噸，連降5周。
主力持倉：滬銅主力2006合約前20名多頭持倉71319手，日增648手，空頭持倉84785手，日增463手，淨空持倉13466手，日減185手，多空均增，淨空減少。
行情研判：4月20日滬銅2006低開高走。中國央行再次下調貸款市場報價利率，利於市場情緒改善；加之南美地區銅礦減產影響逐漸顯現，加工費TC下降；以及下遊加工企業生產恢復令需求改善，近期滬銅庫存持續回落，銅價表現偏強。不過當前海外疫情導致出口訂單下滑，加之精廢價差持續擴大，將限制銅價上行動能。現貨方面，周末歸來庫存反而繼續大幅減少，廣東現貨市場延續近期缺貨的狀況，持貨商普遍挺價出貨。技術上，滬銅主力2006合約關注10日均線支撐，有望測試43000關口，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2006合約可在42000元/噸附近做多，止損位41500元/噸。
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