【市場信息】：昨日倫銅大幅上漲，漲幅1.63%，LME銅庫存264525噸，減少200噸。滬銅主力合約收跌，上期所銅倉單減少7841噸至143897噸 。現貨市場，期銅兩日連陰，下遊企業逢低補貨，買盤成交改善；貿易商雖有收貨意願，但價格難以達到心儀，持貨商挺升水意願較強，目標升水200元/噸，但目前的僵持狀態難以支持升水順利再擡。
【投資邏輯】：目前疫情繼續惡化的擔憂情緒基本解除，市場更多在關注疫情拐點的出現和經濟的復蘇，短期宏觀對銅價打壓有限。但市場情緒仍顯謹慎，原油市場的波動以及二季度海外經濟惡化的擔憂仍持續給銅價施壓。具體到銅行業，國內復工復產，冶煉端由公布的產量數據看，基本正產。下遊端環比增加同比下滑。礦端減產開始影響銅價，預計5月份會有礦緊張的可能，關注高頻數據TC能追蹤，這可能會由礦緊張傳導到冶煉端。微觀層面，上期所庫存連續五周下降，作爲對國內下遊需求恢復的反應，關注需求強度恢復程度。
【投資策略】：銅價周線三連漲後回調，觀望爲主，關注國內需求情況及全球政策措施。
