本周滬銅主力走勢呈V形態勢，重心較上周基本持平。周初我國央行貸款市場報價利率（LPR）大幅下降，1年期和5年期LPR分別較上一期下調20個和10個基點，對銅價產生明顯利好，銅價出現大幅上漲，周一滬銅開於41860元/噸，大幅上漲最高點探至42630元/噸。但油市波動對本周滬銅走勢佔主導作用，受國際原油價格拖累，大宗商品全面下跌，滬銅主力也大幅下挫，連續兩日跳空低開，回吐周初全部漲幅，最低點下探40350元/噸。基本面看，供應及國內去庫對銅價形成支撐。國家統計局公布了我國3月精煉銅產量，較去年同期下滑2.5個百分點，表明我國銅冶煉及生產活動確實受到疫情衝擊，價值海外礦端供應緊張狀態未有好轉，本周智利礦商Antofagasta宣布受疫情影響將下調2020年銅產量目標。本周保稅庫存進一步下降。總體上，國內銅供應偏緊支撐銅價。周後受到油價反升刺激，滬銅周四止跌回升，跳空高開再次觸及42000元/噸關口後，重心企穩於41800元/噸。目前滬銅主力收於41780元/噸，周度跌幅爲1.18%。
本周滬銅主力持倉量減少1481手，至11.3萬手，主要表現爲多頭減倉；成交量增加15.3萬手，至53.1萬手。目前滬銅下方緊貼5日、10日、40日均線，多頭在42000元/噸關口顯露畏高情緒，繼續關注各國政策動向及國際油價情況，測試滬銅能否站穩42000元/噸關口。 現貨市場，本周升水較上周繼續上擡。周內市場成交情況顯僵持之勢。持貨商挺價意願較強，不願過度主動下調升水報價。周初因滬期銅大漲，下遊畏高，需求顯謹慎，市場集中成交在升水130元/噸- 升水160元/噸。周中滬銅兩日連跌，下遊企業需求改善促進成交好轉，持貨商順勢擡高升水至升水170-190元/噸，難有壓價空間，隨着期銅價格反彈，下遊買興再次下降，基本維持剛需。本周持貨商挺價高升水，而下遊企業需求保持剛需，周內多以貿易商領頭成交，供需雙方拉鋸特徵明顯。
銅:
u 1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業採購經理人指數（PMI）爲50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。
u 2、基差：現貨41995，基差45，升水期貨；中性。
u 3、庫存：4月23日LME銅庫存減1100噸至263425噸，上期所銅庫存較上周減14562噸至303366噸；偏空。
u 4、盤面：收盤價收於20均線上，20均線向上運行；偏多。
u 5、主力持倉：主力淨持倉空，空減；偏空。
u 6、結論：國外疫情繼續蔓延，短期有所緩和，貨幣相對偏鬆，整體滬銅繼續築底震蕩運行，滬銅2006:40000~43000區間操作，買入淺虛值看漲期權對衝。
2020年4月26日大越期貨滬銅周報
