行業要聞：
1.【自由港下調2020年銅產量預估11%】自由港麥克默倫（Freeport-McMoRan）公司周五稱，受應對新冠肺炎疫情採取的新措施影響，公司將其2020年全年銅產量預估下調4億磅，至31億磅，較1月公布的前次預估下滑11%。應對疫情所採取的新的措施包括，持續暫停公司的兩座礦山、項目延期以及調整依然開放的礦山的運營計劃。自由港首席財務官KathleenQuirk稱，在美國，我們全面降低了大約20%的開採率。這些原材料依然存在，且在市況允許的情況下未來我們可以獲得這些原料。Quirk補充說，減少在美國的開採率，將持續到2021年，但此間在自由港印尼的Grasber等礦場預計將增產。
2.【雲南政府：支持重點企業開展有色金屬產品商業收儲】按照“企業收儲、銀行貸款、財政補貼、市場運作、自負盈虧”的原則，對全省銅、鋁、鉛、鋅、錫、鍺、銦等重點有色金屬產品進行商業收儲，收儲總量約爲80萬噸，收儲時間爲一年。收儲所需資金由企業以產品質押方式向銀行貸款。省級財政安排10億元專項資金，對企業收儲給予銀行貸款部分貼息。其中，對收儲錫、鍺、銦的企業給予80%的貼息補助；對收儲銅、電解鋁、鉛、鋅的企業給予60%的貼息補助。
3.【祕魯總統：正考慮自5月4日起重啓部分經濟活動】祕魯總統：將封閉措施延長兩周，新冠肺炎疫情尚未到達頂峯；正考慮自5月4日起重啓部分經濟活動。
4.【MMG：祕魯銅精礦發運最快下周將重啓】上海金屬網訊：礦商MMG周五表示，從祕魯拉斯邦巴斯(LasBambas)銅礦運至該港口的銅精礦可能“最快下周”就會重新開始。此前，祕魯限制運輸，作爲應對covid19擴散的緊急措施的一部分。該公司首席執行長傑弗裏•高(GeoffreyGao)說，該礦與港口之間的運輸最早將於下周恢復。
小結：上周滬銅先下挫後小幅反彈，主力合約重回41000之上。基本面變化：1）國內社庫繼續大幅去化，現貨延續高升水，廢銅供給偏緊引發的替代消費加強旺季效應；2）周度TC維持在60美金之下，智利延長封閉期，海外擾動的發酵仍未結束，對國內冶煉行業的傳導可能在5月逐漸顯現。
價格運行邏輯：消費的季節性回暖，疊加精銅對廢銅的替代效應，使得旺季特徵愈發明顯，現貨維持高升水，庫存持續去化，盤面維持強勢。此外，雲南支持商業收儲，對市場情緒也有提振，但中期來看，收儲的實際效果還需觀察，旺季出貨容易，企業意願可能不強，而精銅對廢銅的替代消費難以長期維持，隨着海外礦山復工預期增強，礦端炒作的依據將越來越弱，銅存在強現實vs弱預期的困境。觀察前期高點42600一線壓力程度，若無法有效突破，則仍只是區間震蕩。
