【市場信息】：上周倫銅小幅下跌，跌幅0.42%，LME銅庫存262600噸，減少2825噸。滬 銅主力合約收跌，上期所銅庫存較上周減少44329噸至259037噸。現貨市場，升水較上周繼續上擡，持貨 商挺價高升水，而下遊企業需求保持剛需，周內多以貿易商領頭成交，供需雙方拉鋸特徵明顯。
【投資邏輯】：目前疫情繼續惡化的擔憂情緒基本解除，市場更多在關注疫情拐點的出現和經濟的復蘇，短期 宏觀對銅價打壓有限。但市場情緒仍顯謹慎，原油市場的波動以及二季度海外經濟惡化的擔憂仍持續給 銅價施壓。具體到銅行業，國內復工復產，冶煉端看，國外礦減停產以及物流影響，國內冶煉有檢修、 廢銅供應受限，精廢價差窄幅使得對精銅需求增加。通過高頻數據TC追蹤上遊狀態。下遊端環比增加明 顯，電力基建消費持續好轉，現貨升水表現良好。微觀層面，上期所庫存連續六周下降，作爲對國內下 遊需求恢復的反應。
【投資策略】：銅價周度四連漲後趨緩，短線基本面有支撐，但也要注意回調風險 ，謹慎參與。
