宏觀：全球新冠肺炎新增病例呈現高位橫盤整理。此前疫情已經導致經濟數據出現明顯下滑。不過，全球主要國家的經濟刺激政策持續加碼。
供給：祕魯總統比斯卡拉23日宣布，將全國緊急狀態期限再次延長，至5月10日。Antamina銅礦於4月13日宣布暫停運營，爲期兩周。自從祕魯宣布進入國家緊急狀態之後，Las Bambas銅礦降低了運營比率，銅精礦運輸也一度中斷，但MMG周五表示，Las Bambas銅礦最快下周將恢復將銅精礦發往港口的作業。Cerro Verde銅礦早在4月初便已經重啓運營。
廢銅：東南亞、歐美地區廢銅企業停工、出口中斷導致國內進口廢銅緊張，精廢價差持續低位促進精銅消費。
不過，如果五月中旬海外廢銅逐漸到貨，國內廢銅供給的緊張局面有望改善。
需求：4月24日，雲南省人民政府印發關於《支持實體經濟發展的若幹措施》的通知，其中第一項措施便是支持重點企業開展有色金屬產品商業收儲。雖然目前還處於倡議階段，不過一旦國家採取收儲行動，那麼銅供應過剩的格局有望出現扭轉。
庫存：上期所銅庫存25.9萬噸，環比減少4.43萬噸；LME銅庫存26.26萬噸，環比減少0.28萬噸；COMEX銅庫存4.2萬短噸，環比增加0.07萬短噸。全球三大交易所庫存減少4.65萬噸至55.98萬噸。上海保稅區銅庫存減少1.5萬噸至27.2萬噸。
技術：滬銅短期均線向上，但長期均線依然向下，且MACD紅柱變短。
觀點：全球疫情形勢表現分化，一方面，歐美疫情緩解導致需求預期改善，另一方面，疫情在南美、非洲等地的蔓延導致銅礦供給擾動增加，疊加市場流動性充裕，以及收儲的預期，短期銅價仍將偏強運行。不過疫情將導致銅出現明顯過剩，因此銅價上方空間有限。
策略：追多有風險，建議謹慎操作。
4月27日南華期貨銅周報
