近期受到疫情樂觀預期的影響，加上各國寬鬆的貨幣政策，金融和商品市場出現反彈。不過我們認爲反彈不能持續，現在歐美的經濟仍然很疲弱，美國 4 月 Markit 制造業 PMI 初值創 11 年新低，這一輪海外經濟的衝擊程度，明顯大於 2008 年。歐美疫情出現拐點，也並不意味着能夠復工，如果立即大規模復工，可能會引起疫情的第二次爆發。現在疫情第三波在印度等國家爆發，影響全球的解封。中性預期下，歐洲到六月底可能會恢復七八成左右，美國可能會比歐洲推遲半個月到一個月左右，二季度經濟還會經歷一段時間的低迷。國外經濟的低迷會在四月下旬到五月份傳導到國內的銅消費。基本面方面，內需恢復的比較快，國內的線纜企業幾乎滿血復活，基建類訂單增多，進口的溼法銅等稀缺，市場上流通的廢銅稀少，國內繼續去庫。5 月份以後，銅精礦緊缺的現象可能會傳導到精銅市場，現貨升貼水可能會繼續維持強勢。
4月27日銀河期貨銅周報
