現貨方面：根據 SMM，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 130 元/噸~升水 170元/噸。滬期銅跳空高開一路走高，長單結束後持貨商換現意願加大，市場貨源充裕，早市報價尚在升水 150~升水 170 元/噸，成交出現明顯受阻，報價鬆動下滑，平水銅因爲貨源充裕，可壓價至升水 130 元/噸，好銅跟降至升水 150~升水 160 元/噸，溼法銅跟隨市場調降，報價自早市升水 100~110 元/噸區間已可壓價至升水 90 元/噸的低位。昨日期銅翻紅漲幅超 700 元/噸，消費量足，市場在經過上周的集中逢低補貨後，昨日多駐足觀望，下遊少量剛需，貿易商雖有收貨意願，但報價依然難以達到心儀目標價位，觀望駐足增多。五一節前若盤面持續高位震蕩偏強，現貨升水持續持堅或有難度。
觀點：商務部印發關於統籌推進商務系統消費促進重點工作的指導意見。1）促進城市消費回補升，加快推進步行街改造提升、重振街市繁榮；同時也與短期基建投資擴大、穩增長相結合，有利於通過短期的公共設施投入、帶動中長期可持續地消費潛力釋放。2）大力促進汽車消費，抓緊落實延長新能源車購置補貼和稅收優惠、減徵二手車銷售增值稅、支持老舊柴油貨車淘汰等新政策新措施。3）帶動家電家具消費，有條件的地區結合實際制定獎勵與補貼相結合的消費更新換代政策，鼓勵企業開展消費電子產品以舊換新，積極促進綠色節能家電、家具消費。逆周期加碼刺激消費，此外市場對於二季度銅礦供給的擔憂，支撐銅價。在宏觀氛圍緩和，金融市場對經濟重啓的預期仍偏強，疫情影響逐漸緩解邏輯不變的情況下，銅價仍有上漲空間。綜合來看，短期內應對銅持中性思維，中期上看，仍需關注海外疫情拐點以及國內政策落實的情況。
中線看，原料端，2020 年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協 TC、進口粗銅長單Benchmark 較 2019 年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。
2019 年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對 2020 年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。
但需關注國家電網將 2020 年電網投資計劃定在 4080 億元，預計這一投資將比 2019年的 4500 億同比下降 8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：中性，觀望；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
