【市場信息】：昨日倫銅小幅上漲，漲幅0.43%，LME銅庫存256150噸，減少2325噸。滬銅主力合約收跌，上期所銅倉單減少4457噸至100759噸。現貨市場，缺乏下遊消費的實際買量支持，貿易流量也趨於節前駐足的謹慎狀態，持貨商出貨積極，成交持續乏力，供大於求特徵逐漸顯現。
【投資邏輯】：目前疫情繼續惡化的擔憂情緒基本解除，市場更多在關注疫情拐點的出現和經濟的復蘇，短期宏觀對銅價打壓有限。但市場情緒仍顯謹慎，原油市場的波動以及二季度海外經濟惡化的擔憂仍持續給銅價施壓。具體到銅行業，國內復工復產，冶煉端看，國外礦減停產以及物流影響，國內冶煉有檢修、廢銅供應受限，精廢價差窄幅使得對精銅需求增加。通過高頻數據TC追蹤上遊狀態。下遊端環比增加明顯，電力基建消費持續好轉，現貨升水表現良好。微觀層面，上期所庫存連續六周下降，作爲對國內下遊需求恢復的反應。
【投資策略】：銅價周度四連漲後趨緩，短線基本面有支撐，但也要注意回調風險，謹慎參與。
