隔夜美元回落，LME銅報5215美元/噸。近期雲南及甘肅收儲有色金屬的消息，以及歐美國家陸續放鬆防疫措施重啓經濟，對銅價有明顯的提振作用。截至4/28，LME銅庫存256150噸（-2325），上期所庫存259037噸（-44329），上期所倉單100759噸（-4457）。基本面來看，疫情影響海外礦山產量超過30萬噸，馬來西亞廢銅出口受阻，海外發運船期後延，使得國內精銅現貨局部供應緊張，“國內+保稅區”庫存降幅達到16萬噸。4月銅產業鏈下遊開工率繼續回升，當前基建相關需求復蘇較爲明確，“新基建”中的特高壓、充電樁也將對銅市消費有較大的拉動，但海外經濟尚在恢復初期，出口型企業訂單隱憂仍存。我們認爲，當前銅價已部分反映復蘇預期，下階段需重點關注疫情緩和後銅市各環節供應壓力的顯現，銅價或面臨高位滯漲風險。操作上，建議多單可在42500-43500元/噸附近減倉，供應壓力回升後可適當逢高布局空單。套利方面，近期精銅消費需求較好，建議可嘗試CU06-CU07正向套利。期權方面，建議買入遠月深虛值看跌。
