有色金屬多半上行,庫存增長低於預期,滬銅價格震蕩走高。美聯儲利率決議及美國一季度GDP數據即將公布,市場已預期經濟萎縮,重點關注美聯儲在前期已採用各種政策工具的情況下如何繼續釋放流動性以支持經濟復蘇。智利礦商Antofagasta宣布受疫情影響將下調2020年銅產量目標。保稅庫存進一步下降,供應偏緊支撐銅價。而需求方面除了消費的回暖,前期積壓訂單也貢獻較大,隨着這些積壓訂單的消化以及出口訂單影響的顯現,如此強力的去庫將難以持續。First Quantum將其今年的銅指南降低了7.5萬噸至75.5萬-80.5萬噸。基於對供需兩端的調整,二季度過剩量有所收窄,但並未扭轉過剩局勢。銅價維持震蕩思路對待。