原料端：上周銅精礦現貨加工費TC維持在71-78美元/噸，原料端供應穩定；供應端：近期無大企業檢修，產量保持穩定增長；需求端：SMM調研數據顯示，4月份銅管企業開工率爲90.32%，同比下降1.07個百分比，環比增加2.97個百分比。升貼水方面：交割之後現貨小幅貼水，下遊按需採購；庫存方面：LME庫存回升至29.08萬噸，上期所繼續增加至27.95萬噸，保稅區增加至46萬噸，國內近期去庫困難。
近期國內公布的宏觀數據表象一般，經濟增長預期有所偏弱。而就短期基本面而言，供需矛盾並不突出，但供需呈現邊際改善趨勢。預計銅價繼續維持區間震蕩走勢，操作上建議在51000附近輕倉買入，套保企業正常套保。
供給方面：開工產能提升至3674.4萬噸，二季度有約100萬噸產能投放預期；成本端：氧化鋁價格高位持穩，煤價有所反彈，成本略有上漲，行業依舊處於微利狀態。庫存方面：LME庫下降124.3萬噸，上期所增加至99.2萬噸，社會庫下降至217.8萬噸，國內開始處於緩慢去庫階段。
近期LME庫存大幅下降，反映海外市場依舊維持氧化鋁和電解鋁供應偏緊格局。而國內二季度來看，需求旺季庫存去化，但有大量產能投放，疊加高庫存難以快速去化，限制鋁價上行空間限，整體呈現區間震蕩。操作上建議與萬四附近短線適當參與反彈行情。
