興證點銅：五一期間LME銅價下跌2.14%，COMEX銅價下跌2.43%。國內供需持續好轉，社會庫存連續6周下滑，上周上海、廣東、江蘇三地庫存下滑4.36萬噸。供應端，大礦企1季報陸續發布，部分礦企下調全年產量預期，如果海外主要銅礦生產國家（智利、祕魯、美國、澳大利亞等）疫情遲遲得不到有效控制，礦端相對緊缺對冶煉的衝擊發酵速度有望加快。需求端，國內銅下遊消費復繼續復蘇，6大發電集團日均耗煤量4月中下旬一度超越去年同期，但隨着五一長假開始，耗煤量開始下滑，截至5月5日，6大電廠日均耗煤量下滑至52.55萬噸，海外疫情惡化對國內消費衝擊逐步發酵，由於銅下遊中間及終端產品出口佔國內銅消費比例在20%以上，市場對海外方面的衝擊預期相對悲觀。綜上，我們認爲後期銅基本面供需雙弱，銅價區間震蕩概率較大。僅供參考。
