銅：銅礦供應趨於正常，中期走勢依然承壓
1. 核心邏輯：節前受寬鬆政策刺激，宏觀環境轉暖，國內需求恢復及礦端的擾動也帶來短期供需的好轉，銅價反彈走勢。但是隨着企業原有訂單的消化以及海外疫情繼續發酵下可能會出現不可抗力導致海外訂單無法交付，我們預計出口壓力可能會在 5 月份逐漸顯現，後續消費端壓力可能變大，同時消息稱產銅大國祕魯將在本月逐漸放寬對採礦業的限制，銅礦供應逐漸趨於正常，銅價中期走勢依然承壓。
2.操作建議：短多長空。
3.風險因素：供應端出現擾動
4.背景分析：
外盤市場
昨日 LME 銅開於 5177 美元/噸，收盤報 5218.5 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.82%
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 130 元/噸~升水 160 元/噸，平水銅成交價格 42750 元/噸~42890 元/噸，升水銅成交價格 42760 元/噸~42900 元/噸。
低價貨源受貿易商青睞，下遊維持剛需
重要事件
產銅大國祕魯 5 月 3 日頒布一條法令表示將在 5 月逐漸放寬該國關鍵領域因疫情採取的限制措施，採礦業以及建築業均包含在內。其中，大規模採礦活動涉及的勘探，儲存以及運輸活動可以重啓。祕魯是世界上第二大的銅產國，採礦業是該國經濟的重要支柱。2019 年，祕魯總計產銅 240萬噸。
嘉能可位於贊比亞的子公司 Mopani 銅業（MCM）將恢復運營，爲期 90天，之後將進入檢修模式，銅礦供應逐漸趨於正常。
